睿觀點|萬億市場的產業鏈投資堅守

發布時間:2019-05-24 瀏覽次數:468次

華睿投資 丨 《睿觀點》系列

睿智創造價值  服務助推成長

文 | 先進裝備投資總監 王海棟


       “產業龍頭或產業鏈關鍵節點企業是整個產業的核心,華睿投資以戰略投資開路,重點布局以上兩類具備長期投資價值的企業;抓住了產業鏈的核心,就基本抓住了整條產業鏈?!?

——華睿投資董事長 宗佩民



華睿能源裝備投資布局

       在能源裝備方向,華睿投資先后投資民營水輪發電機組裝備龍頭浙富股份、風電自主創新代表運達風電、火電關鍵部件申科股份、LED裝備中為光電、光伏異質結電池PECVD設備龍頭理想萬里暉、光熱發電塔式光熱龍頭中控太陽能,其中浙富股份(002266)已經于2008年上市,申科股份(002633)于2011年上市,運達股份(300772)于2019年上市,中為光電被晶盛機電收購。

       理想萬里暉項目是華睿布局光伏乃至泛半導體產業的又一個重要節點。

光伏萬億大市場

       能源與環境問題是制約世界經濟和社會可持續發展的兩個突出問題。工業革命以來,石油、天然氣和煤碳等化石能源的消費劇增,生態環境?;ぱ沽θ漲髟齟?,迫使世界各國必須認真考慮并采取有效的應對措施。節能減排、綠色發展、開發利用各種可再生能源已成為世界各國的發展戰略。而太陽能屬于可再生能源的一種,具有儲量大、永久性、清潔無污染、可再生、就地可取等特點,因此成為目前人類所知可利用的最佳能源選擇。

       光伏行業是一個快速增長的萬億市場,自上世紀五十年代美國貝爾實驗室三位科學家研制成功單晶硅電池以來,光伏電池技術得到了許多國家政府的大力支持,在全球范圍內廣泛使用,尤其在二十一世紀,光伏產業以令世人驚嘆的速度向前發展。國際能源總署預計到2050年光伏裝機占全球發電裝機27%,光伏可能成為第一大電力來源。

發電結構趨勢   來源于IEA(國際能源總署)

來源于彭博新能源財經

       根據彭博新能源財經2019年一季度的市場預估,無論樂觀估計還是保守估計,未來3年每年的全球光伏裝機量均將超過100GW,市場超過5000億/年。國家能源局2018年的各項統計數據也顯示,中國發電量6.99萬億千瓦時,同比增長8.4%,2018年光伏發電1775億千瓦時,同比增長50%,占比達到2.5%;光伏產業預計未來每年綜合增長率高于25%。

       雖然中國光伏新增裝機容量連續6年位居全球第一,中國的太陽電池產能占全球市場的70%以上,但過去的光伏發展主要依靠成本優勢,仍需發展有競爭力的前沿技術,2018年的531后以平價上網為目標,高效、高增益技術將會是主要發展方向。

異質結電池技術介紹

       光伏電池的路線眾多,其中異質結電池(HIT/HDT/HJT/SHJ)產品(最早由日本三洋公司于1990年成功開發亦稱為HIT電池, HIT為Panasonic注冊商標,當時轉換效率可達到14.5%。后來在三洋公司的不斷改進下,三洋HIT電池的轉換效率2014年達到24.7%,2015年達到25.6%)以其(1)高轉換效率;(2)高雙面性;(3)無任何衰減(無PID,無LID問題);(4)低溫度系數;(5)工藝流程簡單;(6)低溫制程節約能耗;(7)天然的雙面電池,適用硅片薄片化;(8)弱光響應好;(9)雙玻組件工作溫度低;(10)背面發電額外增益10%~40%;(11)產品應用范圍廣,適用于各種嚴苛環境;(12)產品壽命周期長;(13)低度電成本,適用于大規模量產制造,在效率提升和成本下降方面都還有較大提升改善空間等特點,被認為是光伏下一個大風口。

多種技術路線比較     來源于PV Infol ink


異質結電池產業鏈關鍵節點——PECVD設備

       雖作為最有競爭力的下一代光伏電池技術,但其技術的規?;乒慊姑媼倭椒矯嫻惱習?、設備未完成國產化單位產能投資額度較高;2、產量較小導致N型硅片、關鍵輔材價格較高。第二個問題是一個先有雞還是先有蛋的問題,所以HIT真正想獲得量產突破,必須實現關鍵設備的國產化突破并把單位產能的投資成本大幅降低。

來源于理想萬里暉資料

       異質結電池的生產工藝簡單,電池片生產所用到的設備分別是清洗制絨設備、關鍵PECVD設備、PVD設備和絲網印刷及封裝設備,其中關鍵PECVD設備的投入占整條生產線投入的50%以上,且開發難度極大,是關鍵中的關鍵。

       然而7年前,光伏行業尚在單晶和多晶之爭時,一個海歸團隊極具戰略眼光,堅定地看好單晶中的N型技術,且身體力行,經歷兩次生死,針對HIT特點,結合自身地技術優勢,用6年多時間成功開發出HIT專用PECVD設備,奠定了國內異質結電池PECVD第一品牌——理想萬里暉,其量產設備打破國際廠商的壟斷,填補了國內空白,是國內第一臺能達標的量產型異質結電池用PECVD設備。

理想萬里暉PECVD設備


理想萬里暉

       2012年4月,上海理想萬里暉薄膜設備有限公司自母公司理想能源PECVD事業部拆分,并于2013年5月注冊完成,為中外合資企業,注冊資本5212萬元,2017年1月,上海萬里暉全資子公司理想萬里暉真空裝備(泰興)有限公司在泰興高新區成立。

       團隊累計承??萍疾?63、上海市戰略新興重大產業項目等6項科研項目,獲得超過1.5億元人民幣的政府資金支持,申請超過50項國內外專利。

理想萬里暉真空裝備(泰興)有限公司(鳥瞰圖)

談談行業的投資邏輯

       隨著國內連發光伏降補政策,光伏的發展路徑也逐漸清晰——降本增效。光伏產品、設備除了技術性能要過硬,還需要重點兼顧成本因素。

       縱觀光伏產業發展,其本質是通過技術驅動降本增效,且技術變革逐漸從硅片轉移到電池,所以光伏新技術中那些具有較高理論效率、未來存在較大降本空間的革命性變革技術都值得重點關注。HIT電池很有可能成為光伏行業下一個大風口。

       目前影響HIT爆發的主要關鍵因素是設備單位產能投資額度較高,國產化是其必走的路徑。大型尖端設備由于其尖端人才奇缺、投入成本高、研發難度大、開發周期長、驗證周期長,國產化難度不言而喻,但是一旦量產設備在客戶線測試成功,往往能形成很強的壁壘,掌握一定的話語權,牢牢控制住產業鏈的核心,這個可以從日本部分企業設備研發成功后不銷售設備只銷售材料和美國設備企業在銷售設備之后長期持續地收取售后維護費用見曉。

       大型尖端設備的研發離不開政策的支持,一般國家、省、市對于短板設備均會進行重大專項支持,由于國家項目的唯一性,使得前期申請到項目的企業擁有一定的先發優勢。

       根據華睿多年的能源裝備投資經驗,設備企業最好在行業爆發前就與行業大客戶已經形成緊密的聯系,否則一旦行業爆發,再去切入大客戶替代國產設備,非常困難,一方面是因為設備進廠后需要一段時間的調試和試生產的過程,大客戶熬不起;另一方面后入者去替代國產設備未見得會有價格優勢。

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